El presupuesto que el gobierno envió al Congreso en agosto promete cerrar 2027 con un superávit primario de R$ 18.600 millones. La Instituição Fiscal Independente (IFI), el órgano técnico independiente vinculado al Senado brasileño, rehízo la cuenta y llegó a otro número: un déficit de R$ 86.100 millones.
La diferencia entre ambas proyecciones supera los R$ 100.000 millones y está en el centro del Informe de Seguimiento Fiscal n.º 116, divulgado el 17 de septiembre.
De dónde viene la distancia
El desencuentro no empieza en el gasto, sino en los supuestos macroeconómicos que sostienen la estimación de recaudación.
El gobierno trabaja con un crecimiento del PIB del 2,5% en 2027. La IFI proyecta 1,8%, y el boletín Focus, que reúne las previsiones del mercado, se sitúa aún más abajo, en 1,5%. En la inflación el orden se invierte: la propuesta presupuestaria adopta un IPCA del 3,6%, frente al 4,0% de la IFI y al 4,3% del Focus.
Menos crecimiento significa menor masa salarial, menos consumo y menores beneficios — y, al final de la cadena, menos impuestos recaudados de lo que supone el presupuesto. Así es como una diferencia de siete décimas en el PIB se convierte en decenas de miles de millones en la línea final.
El bloqueo que la IFI anticipa
Para perseguir la meta formal, el informe estima que el gobierno federal tendrá que bloquear al menos R$ 35.700 millones a lo largo de 2027 — y ese cálculo todavía no incluye los R$ 33.800 millones destinados al fondo de compensación del nuevo impuesto selectivo.
El bloqueo no es un recorte definitivo: es gasto retenido a mitad de camino, que puede liberarse si la recaudación mejora. En la práctica, sin embargo, recae casi por completo sobre la inversión y el gasto corriente discrecional, la porción más estrecha del presupuesto.
Lo que no se puede tocar
La rigidez del gasto federal brasileño aparece en las obligaciones previstas para 2027:
- Bolsa Família, el programa de transferencia de renta: R$ 157.100 millones
- BPC, la prestación para personas mayores y con discapacidad de bajos ingresos: R$ 145.100 millones
- Abono salarial y seguro de desempleo: R$ 104.700 millones
- Precatórios, las deudas del Estado reconocidas judicialmente: R$ 97.700 millones, R$ 24.600 millones menos que en 2026
- Pé-de-Meia, el programa de ayuda a estudiantes: R$ 10.500 millones
Sumadas, estas líneas explican por qué el ajuste tiende a concentrarse donde hay discrecionalidad — y por qué ese espacio es pequeño.
La deuda en el horizonte
La IFI considera que, incluso si la meta fiscal se cumple formalmente, el resultado quedará lejos de lo necesario para estabilizar la relación entre deuda pública y PIB. La deuda bruta del sector público se sitúa en el 82,5% del PIB y podría llegar al 86,4% a finales de 2027, según el informe.
El documento también vincula la situación fiscal con la prima de riesgo que exigen los compradores de títulos brasileños: los tipos de interés reales altos, argumenta, no se explican solo por la política monetaria.
La propuesta presupuestaria para 2027 aún debe ser analizada y votada por el Congresso Nacional brasileño, que puede alterar ingresos, gastos y la propia meta.
Con información de Agência Senado y de la Instituição Fiscal Independente (Informe de Seguimiento Fiscal n.º 116).
