El Banco de México recortó este jueves su tasa de interés objetivo en 25 puntos base, hasta 6,25%, en una decisión que la mayoría del mercado no esperaba. El nuevo nivel, vigente desde el 6 de noviembre, es el más bajo desde marzo de 2022 y pone fin a una pausa de tres anuncios consecutivos sin cambios.
Se trata de la penúltima decisión de política monetaria del año. La tasa venía de 6,50%, nivel en el que el banco central la había dejado en sus tres reuniones anteriores.
Una votación de tres contra dos
La Junta de Gobierno aprobó el recorte por mayoría. Votaron a favor la gobernadora Victoria Rodríguez Ceja y los subgobernadores José Gabriel Cuadra García y Omar Mejía Castelazo. En contra, por mantener la tasa en 6,50%, se pronunciaron Galia Borja Gómez y Jonathan Heath.
En el comunicado, la Junta sostuvo que "el proceso desinflacionario ha continuado" y que no se perciben presiones de demanda en la economía. También estimó que el traspaso de los movimientos del tipo de cambio a los precios sería limitado, dadas las condiciones de holgura, y que "el grado de restricción monetaria implementado aún sigue operando".
Sobre lo que viene, el texto fue explícito: mantener la tasa "por un tiempo prolongado" en el nivel alcanzado apoyará la convergencia de la inflación a la meta. Es decir, el banco central presentó el recorte junto con el anuncio de una pausa larga, no como el inicio de un ciclo de bajas.
Los números de la inflación
La inflación general pasó de 4,59% en marzo a 3,45% en septiembre y repuntó a 3,62% anual en la primera quincena de octubre. La subyacente —la que excluye los precios más volátiles— se ubicó en 3,78% en el mismo periodo, empujada sobre todo por los servicios.
Banxico revisó al alza sus propias proyecciones: ahora espera cerrar 2026 con una inflación general de 3,70%, frente al 3,50% que preveía antes, y una subyacente también de 3,70%, desde 3,60%. La convergencia al objetivo de 3% sigue proyectada para el último trimestre de 2027.
La lectura conjunta de esos datos explica el disenso interno: el banco bajó la tasa en el mismo anuncio en que admitió que la inflación terminará el año más alta de lo que calculaba.
Un recorte contra el consenso
La decisión rompió con lo que anticipaban los analistas. En la encuesta de expectativas de Citi, de 36 participantes, 20 no proyectaban movimiento alguno en noviembre y 10 no esperaban cambios en el resto de 2026. Solo seis instituciones pronosticaban una baja: Bankaool, Barclays, Bradesco BBI, Finamex, Itaú BBA y UBS.
Con la Reserva Federal estadounidense manteniendo su tasa en el rango de 3,75% a 4%, el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos quedó en 225 puntos base, un mínimo histórico. Ese diferencial es uno de los soportes del peso: cuanto más se estrecha, menos rinde mantener posiciones en la moneda mexicana frente al dólar.
Entre las advertencias previas al anuncio, JPMorgan planteó una posible depreciación cercana al 5% del peso, con el dólar llegando a 19,50, y Banamex señaló beneficios marginales frente a riesgos elevados de volatilidad. En septiembre, la moneda mexicana ya se había depreciado 6%.
Con información de Infobae México, Expansión y El Financiero.
